化纤行业：效益下滑不必过分担忧

棉价巨大差距支撑化纤增长今年1~9月份，化纤产量达到2835.19万吨，同比增长11.94%，增速同比下降4.12个百分点。其中粘胶短纤、丙纶和锦纶产量增长较快，增速分别达到24.15%、17.77%和16.57%；涤纶产量增长速度降至10%以下。前三季度，化纤主要子行业开工基本正常，大部分行业的开工率呈回升走势，部分行业达到甚至超过去年同期水平。 http://www.fangsiji.net/ 端小平分析说，从以上数据我们依然可以看到化纤产量处于快速增长阶段，一方面是由于近年来化纤一直高速增长的惯性使然；另一方面，也是由于国内外棉花价格的巨大差距迫使一部分棉纺企业不得不放弃棉花而选择了化纤。我国棉花价格在经历了2010年和2011的大起大落之后，2012年走势相对平稳。然而在国内收储政策支持下，国内外棉价差距创下历史新高，5000元/吨的差价给下游纺织企业带来了巨大的困扰。为了进一步分析棉花原料价格波动对化纤产品市场需求的影响，端小平还专门对下游企业进行了调研。他说，国内棉价高于国际棉价，极大地削弱了我国纯棉纱及纯棉制品在国际市场上的竞争力。因此，当今年国内外棉花价格差距高达5000元/吨时，许多企业都选择了用化纤来替代棉花。另外，这几年的实际情况也表明，只要棉花价格维持在20000元/吨，市场对化纤的需求就有一定的支撑作用，而一旦棉花价格突破25000元/吨，就不只是支撑作用，而是拉着化纤价格向上走。今年，棉花价格对化纤市场的拉动效应减弱，但仍存在一定的支撑作用。下游需求乏力加大企业库存据国家统计局经济月报数据测算，1~8月，化纤行业平均产销率降至95.69%，同比下降2.13个百分点，粘胶、锦纶、涤纶等主要子行业同比出现下滑。http://www.fangsiji.net/ 谈到今年化纤产品的市场销售情况时，端小平说，由于下游需求持续低迷，并且整个产业链都对后市预期不佳，各环节均在去库存化，使库存逐步向上游转移，从而导致上半年化纤库存压力逐渐加大，至6月底，化纤主要品种库存均达今年高位。七八月份，受多方利好消息影响，产业链信心有所恢复，化纤产品库存出现明显下降，8月末部分产品库存降至年内低位，但9月份库存又有所回升。今年1~8月化纤下游主要产品化纤纱、化纤布、帘子布的产量增速均比去年同期和去年全年出现明显下降。但值得关注的是，无纺布产量则呈高速增长的态势，达到了19.79%，比去年同期增速提高7.95个百分点。端小平说，未来5~10年，无纺布将是化纤用量增长速度最快的一个领域。在今年市场需求普遍不畅的情况下，无纺布能够保持高速增长的态势，无疑为化纤行业发出了一个积极的信号。今年除了国内市场需求减弱以外，出口也严重受阻。上半年，化纤出口量同比下降7.85%；9月份出现恢复性增长。端小平说，自2000年以来，化纤出口量一直保持了较快的增长，只有2009年因金融危机的影响出现过一次下降。今年化纤出口增速的下降反映出国际市场需求也处于低迷状态。原料价格下跌夺走行业利润对于化纤企业来讲今年最不能适应和接受的是利润的丧失。今年1~8月，化纤行业实现利润总额98.17亿元，同比下降51.73%。端小平说，从数字上来看今年化纤行业的效益同比明显下滑，但是实际情况却并没有那么悲观。因为，2012年1~8月份化纤行业利润总额同比下降51.73%是建立在2011年高基数的基础上的。2009年，化纤行业率先走出金融危机的阴影，走出了一路高歌猛进的行情，特别是2010年和2011年前三季度，行业几乎处于暴利的状态，利润率最高达7.16%。端小平说，2010年和2011年利润的高增长是罕见的、20年难遇的。2005年~2011年，化纤行业平均利润率也不过是3.84%，其中还包括了2010和2011两个高额利润的年份。而统计数字显示，今年1~8月行业利润率仅低于平均水平 1.54个百分点，也是行业处于下降周期的正常表现，并且仍在2008年的利润率之上。所以，对于目前化纤行业经济效益大幅下降的局面，企业不必过分担忧。端小平分析，化纤行业今年损失的利润中，由于原料和产品的价格大幅下跌而导致的损失占很大一部分，化纤正常的加工利润空间仍基本保持稳定。合成纤维的价格与原油市场具有很强的相关性。1~8月份，原油市场大幅波动，导致化纤市场不稳定，增加了企业的经营风险。特别是五六月份原油价格持续快速下跌，致使合成纤维产品失去成本支撑，且下游需求不旺，双重因素拖累价格快速下降。“买涨不买跌”的心理也导致市场信心进一步减弱，产品价格持续下跌。七八月份涤纶市场的回升也主要是由于原油价格的推动。端小平说，原料价格的持续下跌导致库存损失严重。2月中旬到6月底，化纤主要品种及其原料基本处于价格下降通道，下游企业都是随用随买，库存全部转移到化纤企业，而化纤企业又必须保持7~20天的原料库存。这样一来，化纤企业库存原料和产品跌价损失惨重。5月中旬至6月中旬是聚酯链产品价格下跌最快的一个月，这期间，涤纶产品和原料库存损失约50亿元。“原料价格的波动成为夺走化纤行业利润的主要因素。”端小平说。理性投资避免过热苗头出现 2010年和2011年化纤行业的暴利，吸引了许多投资者的目光，也导致了化纤行业这两年产能增长较快。今年以来，化纤行业投资增速回归合理水平。1~9月，化纤行业实际完成投资643.46亿元，同比增幅为21.51%，比去年同期增速回落19.02个百分点，比去年全年增速回落26.36个百分点。尽管如此，端小平认为，化纤行业新增产能压力依然存在。端小平对化纤行业的产能扩张概括为：“增长过快，发展偏热，出现了结构性和阶段性的过剩。”他解释说，结构性过剩就是指产品的同质化现象严重，相同的产品发展太多、太快了；而差异化、功能性的产品发展则还很欠缺，因此在未来的化纤行业投资中要有所为、有所不为，要限制同质化，鼓励差异化。阶段性的过剩是指最近两年产能扩张太快了。据预测，化纤产能今年底将达到3700万吨，按这个速度，到2013年底将达到4100万吨，而这正是我国化纤行业到“十二五”末期要完成的目标，也就是说化纤行业有可能用三年时间就完成五年的发展任务。所以，他提醒企业要适当放慢脚步，特别要适度防止聚酯产业投资过热现象的发生。端小平说，化纤行业前10年高速增长、靠量积累的机遇期已经过去了，今后10年我们必须要走转型升级、结构调整这条路。

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